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脫水研報:冬儲來臨鋼鐵股淡季不淡,挖礦機為封測市場帶來廣闊空間

短線王App 2019-07-28 11:28:18

導讀:冬儲即將來臨,鋼鐵行業引領周期股再度爆發;世界三大挖礦機均誕生于國內,國內封測市場迎來60億元規模;航空WIFI成本僅占飛機總值1%,航空公司將大力投入,產業鏈上游受益;商貿零售業績前瞻,永輝超市擴店迅猛盈利攀升;華魯恒升價格上漲+產能釋放,白馬龍頭有望再迎高增長。


1.?冬儲來臨,鋼鐵引領周期股再度爆發(中泰證券)

鋼鐵股周一早盤集體高開高走,市場情緒再度樂觀,中泰證券表示冬儲行情已經來臨。

供需:鋼鐵下游實際消費隨著春節臨近進入傳統淡季,產業鏈的冬儲行為影響近期供需關系。由于對產業鏈后期樂觀,會加大開春前的資源儲備,相應來說淡季鋼鐵需求提升,淡季不淡,但不利于旺季發展。

近期:隨著前期鋼價大幅回落后,之前畏高造成的冬儲謹慎心態開始轉變,本周開始追加庫存。我們看到鋼廠之前積壓的產成品存貨迅速向中間商和下游轉移。近期公布的經濟數據顯示,基建和地產投資逐步放緩,但下滑速度偏慢,因此短期來看庫存波動帶來的需求波動權重更大,鋼價階段性反彈可期。

業績:四季度鋼鐵行業靚麗業績逐步披露,盈利的持續性有望帶來市場對板塊的估值修復

庫存:上周鋼材總庫存(廠庫+社庫全口徑)環比僅增加18萬噸至1433萬噸,較前一周100萬噸的單周增幅明顯放緩。川財證券表示,2015年以來,鋼材周庫存增幅一般在50萬噸左右,前一周天量庫存增速一度壓制市場對鋼材春季缺口的預期。但隨著本周庫存增速下調,市場情緒明顯改善。

重點推薦:寶鋼股份、方大特鋼、新鋼股份、三鋼閩光、*ST華菱、韶鋼松山、南鋼股份


2. 挖礦機2018為封測市場帶來多大訂單需求?(海通證券)

比特幣再度暴漲,各式挖礦機層出不窮,封測市場將有多大空間?海通證券為投資者測算。

市場規模:海通證券通過兩種模型進行測算,結果顯示2017年全年礦機芯片封裝市場約為9-11億元。由于全網各季度算力增速不斷提升,海通證券預測2018年全網算力平均季度環比增速在40%—70%,2018年礦機芯片封測市場規模應在 36.3—99.8億元之間,中性估計在60億元。

貨幣波動:比特幣價格的波動會嚴重影響礦機需求。但短期從硬件角度來看影響有限。①比特幣挖礦目前仍有很大獲利空間,平均成本為27700元/個,售賣價格為120000元左右。②挖礦機廠商對上游訂單一般提前三季度安排。即使比特幣價格下降對挖礦機產業鏈產生沖擊,會在三季度后即2018年底/2019年初產生影響。

企業布局:礦機芯片需求旺盛,有望成為中國封測行業新興驅動力。挖礦熱潮成就中國芯片設計黑馬。世界三大礦機生產商比特大陸、嘉楠耘智和億邦科技均誕生在國內

行業標的:礦機ASIC芯片普遍采用FC工藝,預計相當大一批訂單將流入大陸,而2018年預計FC全球市場百億美金計,大陸市場25億美金。將深度利好長電科技、華天科技、通富微電等具有FC產能的公司。


3. 航空WIFI逐步放開,是塊美味蛋糕又或困難重重?(國信證券)

近日,東航、海航等航科公司陸續宣布乘客將可以在空中使用設置為“飛行模式”的手機等設備接入航空WIFI,享受航空上網服務。航空WIFI市場空間幾何?國信證券告訴我們。

成本:一套機載WIFI系統市場價大概在300萬-400萬元,除去硬件,還有改裝的工程費用、適航取證、軟件平臺、運維、技術支持的費用平攤,初期投入的成本700萬-800萬元,是整個飛機成本的1%左右,從給航空公司帶來的直接和間接收益來看,這個投入是值得的。

市場空間:到2022年,全球裝配機載WIFI設備的民航飛機將達到11000余架次,其中19%的飛機屬于是亞太地區航空公司(2015年該數據為3%),相比2015年增長近17倍,以中國為主要增長地區。

需求端:我國超過73%的旅客其旅途行為第一意愿就是上網,而當飛行時間超過 4小時后,意愿接近100%。從用戶需求程度來看,機載WIFI作為提升旅客出行舒適度的重要手段受到乘客歡迎。

供給端:從運營商的角度看,我國三大運營商紛紛積極布局,預計最快將在今年底商用。

重點推薦:海格通信(002465)、中國聯通(600050)、星網銳捷(002396)

4. 2017年報前瞻,商貿零售業績超預期個股匯總(海通證券)

17年業績即將披露,海通證券認為這些商貿零售個股有望超預期。

①增長超50%:

中百集團預告全年凈利潤大幅增長918-967%。江夏項目Reits收益,2017年同店增長近2%;12月份由于元旦因素,估計同店提升至近5%。

蘇寧云商預告全年凈利潤增長485-499%,其中剔除出售阿里股權的32.5億元收益后同比增長24-38%。公司雙十一業績亮眼:下單金額約為京東1/4-1/3,即300-400億元,與京東的差距顯著縮小預計4Q17和2018年保持高增長4Q17線上GMV增66%左右(3Q為61%),線下同店3%-5%,全渠道增35%左右,凈開店約40家。

永輝超市:2017年凈利潤約18億,凈利率3%預計2018年收入利潤均有望保持快速成長,凈利率或將進一步提升截至2018年1月20日,公司在全國共有594家大店,超200家永輝生活店、26家超級物種,海通預計公司2018年展店速度進一步提升,新開大店、永輝生活店、超級物種各150家、800家和100家。擴店速度迅猛,盈利能力不斷提升。

②增長10%-50%:

萊紳通靈:增40%左右;未來有望依托品牌優勢+渠道擴張+激勵保障打開長期成長空間:①品牌差異化優勢明顯;全國擴張加速:預計2018年凈開店超200家;③確定性成長和激勵充分:向42名核心人員授予1%股份,解鎖條件對應2016-19年凈利潤CAGR約26%;④預計前三季度自營店同店增5%左右,加盟店同店增速更高。目標價35.08元。

王府井:增30%以上,同店增長近6%;自身資產&經營優質,受益價值重估與復蘇彈性大的行業龍頭。

家家悅:增20%以上,預計四季度受益通脹提升同店,業績或環比三季度進一步改善。作為山東超市龍頭,生鮮等核心競爭力強,有望迎來外延擴張和收入成長提速,以及效率提升階段,目標價27.1元。2018年CPI預期上行,把握超市機會。

重點推薦:永輝超市、蘇寧云商、王府井、家家悅、萊紳通靈等有望實現較優甚至超預期業績。


5. 華魯恒升:多產品價格持續走高,白馬龍頭業績有望再迎高增長(中信建投)

華魯恒升作為化工總龍頭持續攀升,其上漲動力源自哪里,未來高成長性看點又在何處?

產品漲價:公司Q4季度相比Q3季度而言,除了多元醇外,其余產品Q4季度均價都超過Q3季度,所有產品價格全線上漲或持穩,季度業績有望持續攀升。

新增產能:氨醇聯產裝置17年10月投產,新產能主要以甲醇為主,投產后公司的甲醇將不僅僅自給自足,甚至外售一部分(年預計外售量為80萬噸)。采暖季期間,受到氣荒影響,氣頭甲醇裝置大部分處于停產狀態,帶動甲醇價格大漲,價格由11月初的2670元/噸漲至 3300元/噸,企業盈利能力進一步擴大。

成本最低:①采用水煤漿氣化工藝形成最上游的煤氣化平臺,造氣后以甲醇、合成氨為主要原料中間體向下游進行延伸,相比于傳統工藝,節省成本300元/噸左右;②公司煤炭采購通過專用鐵路線,節省了陸運成本,每噸可以節省20元左右;③“一頭多線”柔性聯產,可以靈活調節合成氨和甲醇生產比例,實現利潤最大化。

持續成長:50萬噸乙二醇明年中投產,投產后公司乙二醇成本有望控制在4000元/噸以下,按照當前價格計算將為公司帶來35億元的銷售收入和10億元左右的凈利潤。


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